圖片來(lái)源：中國(guó)聯(lián)塑

      被稱(chēng)為“中國(guó)管道龍頭”的中國(guó)聯(lián)塑（02128.HK）如今在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)可謂可圈可點(diǎn)。從今年年初至今，其股價(jià)漲幅已超過(guò)125%。

      市場(chǎng)對(duì)于這家中國(guó)管道巨頭也并不陌生：成立于1986年的中國(guó)聯(lián)塑，經(jīng)過(guò)33年的發(fā)展，旗下產(chǎn)品已走進(jìn)千家萬(wàn)戶(hù)。發(fā)展至今，中國(guó)聯(lián)塑的品牌價(jià)值已經(jīng)高達(dá)304.82億元（人民幣，下同）。他不僅是亞洲有名的管道管件生產(chǎn)制造商，還已通過(guò)主業(yè)，形成多元布局，業(yè)務(wù)涵蓋管道、建材家居、環(huán)保、渠道與服務(wù)四大板塊，銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)遍布全球。

      根據(jù)建設(shè)銀行的分析，中國(guó)聯(lián)塑前景光明：當(dāng)前宏觀環(huán)境的挑戰(zhàn)將加速中國(guó)塑料管管材行業(yè)的整合。目前這一行業(yè)仍然非常分散，但作為一個(gè)擁有18%至20%市場(chǎng)份額的強(qiáng)大生產(chǎn)商，聯(lián)塑有著可以通過(guò)增加市場(chǎng)份額來(lái)延長(zhǎng)自身利潤(rùn)成長(zhǎng)期的強(qiáng)大能力。公司的海外擴(kuò)張和不斷增長(zhǎng)的環(huán)保服務(wù)與塑料管材業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)，并可能成為收入和收益的長(zhǎng)期推動(dòng)力。未來(lái)，公司估值有望持續(xù)提升。

龍頭地位堅(jiān)不可破

      一直以來(lái)，中國(guó)聯(lián)塑總是以管道巨頭的身影吸引著外界的眼球。

      作為中國(guó)大型建材家居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，中國(guó)聯(lián)塑已經(jīng)形成了管道產(chǎn)業(yè)為主，建材家居、環(huán)保、渠道與服務(wù)4大板塊業(yè)務(wù)并行的布局。塑料管道作為主營(yíng)業(yè)務(wù)，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家居裝修，民用建筑，市政給水、排水、電力通信、燃?xì)狻⑾?、環(huán)境保護(hù)及農(nóng)業(yè)、海洋養(yǎng)殖等領(lǐng)域。中國(guó)聯(lián)塑在全國(guó)擁有23個(gè)生產(chǎn)基地，分布于17個(gè)省份，產(chǎn)品種類(lèi)逾萬(wàn)件。這樣的規(guī)模，在整個(gè)建材家居行業(yè)也是屈指可數(shù)。

      目前，中國(guó)聯(lián)塑在塑料管道行業(yè)處于領(lǐng)先地位，在PVC管道產(chǎn)品等多個(gè)塑料管道領(lǐng)域市場(chǎng)占有率位居行業(yè)第一。憑借著成熟的發(fā)展經(jīng)營(yíng)模式，集團(tuán)能夠不受上游原料價(jià)格影響，維持毛利率及凈利率水平穩(wěn)定。

      從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上看，塑料管道系統(tǒng)業(yè)務(wù)占據(jù)了中國(guó)聯(lián)塑營(yíng)收的主要部分。根據(jù)其2019年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司塑料管道業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入增加7.1%至100.67億元，約占總收入的90.4%。該業(yè)務(wù)維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，主要受惠于國(guó)家基礎(chǔ)工程建設(shè)和建筑需求提升以及國(guó)內(nèi)繼續(xù)推動(dòng)“煤改氣”及“水污染防治”等能源及環(huán)保政策，落實(shí)管道管網(wǎng)規(guī)劃，為塑料管道及管件產(chǎn)品帶來(lái)穩(wěn)定需求。

      在產(chǎn)品供應(yīng)能力上，中國(guó)聯(lián)塑不僅是齊全的管道產(chǎn)品供應(yīng)商，旗下?lián)碛?0000多種產(chǎn)品，還能提供涵蓋整體衛(wèi)浴，整體廚房、整體門(mén)窗、凈水設(shè)備、石英石、消防器材、防水涂料、電線(xiàn)電纜、海洋養(yǎng)殖、環(huán)保、渠道與服務(wù)等產(chǎn)品及服務(wù)。

      除此之外，中國(guó)聯(lián)塑在生產(chǎn)技術(shù)和產(chǎn)能上的優(yōu)勢(shì)也是其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手無(wú)可比擬的。公司通過(guò)使用工業(yè)機(jī)械手、機(jī)器人等各類(lèi)自動(dòng)化設(shè)備建立智能化無(wú)人車(chē)間，以及在物流信息、生產(chǎn)制造信息化建設(shè)等各方面持續(xù)建設(shè)投入，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的智能制造。

      其自動(dòng)化、規(guī)?；a(chǎn)系統(tǒng)在節(jié)省勞力的同時(shí)，“提質(zhì)增效”的手段也極大地提升了產(chǎn)能效率。據(jù)了解，中國(guó)聯(lián)塑集團(tuán)塑料管道及管件生產(chǎn)的2018年度設(shè)計(jì)產(chǎn)能高達(dá)262萬(wàn)噸，產(chǎn)能使用率高達(dá)84.8%。

      管道業(yè)務(wù)無(wú)疑是管道行業(yè)中最令同行們羨慕的細(xì)分業(yè)務(wù)之一。中國(guó)聯(lián)塑表示，目前“管道”已經(jīng)是自己眾多業(yè)務(wù)中最為重要的一環(huán)，他們還想從此業(yè)務(wù)入手，形成全產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)。

以管道業(yè)務(wù)為抓手 形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán)

      尋求集團(tuán)業(yè)務(wù)的增量，對(duì)于中國(guó)聯(lián)塑而言，算得上是一場(chǎng)大考。因?yàn)樵谙M(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的拐點(diǎn)之下，建材家居行業(yè)將告別高速增長(zhǎng)進(jìn)入新常態(tài)，步入新一輪的整合與轉(zhuǎn)折期。

      中國(guó)聯(lián)塑的主業(yè)依然是管道管件，但在市場(chǎng)份額達(dá)到領(lǐng)先并遇到市場(chǎng)環(huán)境的新變化下，他們還是希望尋求戰(zhàn)略部署，滿(mǎn)足市場(chǎng)的多元化需求，在繼續(xù)占據(jù)市場(chǎng)領(lǐng)先位置的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。

      而隨著環(huán)保法、國(guó)家ppp政策等利好的推進(jìn)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展期，黑臭水體治理、生活污水處理、工業(yè)廢水處理、固廢污染防治以及環(huán)保監(jiān)測(cè)等細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展提速，也將迎來(lái)新的發(fā)展契機(jī)。

      配合國(guó)家政策推動(dòng)環(huán)境保護(hù)措施和保障消費(fèi)者健康安全，是每一個(gè)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任。中國(guó)聯(lián)塑把握國(guó)家利好政策，積極發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)，在保持原有業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，大力發(fā)展環(huán)保業(yè)務(wù)，擴(kuò)大管道產(chǎn)品應(yīng)用面和開(kāi)發(fā)更多用途的管道，努力培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

      從2015年開(kāi)始，中國(guó)聯(lián)塑集團(tuán)就開(kāi)始積極響應(yīng)國(guó)家的環(huán)保政策，陸續(xù)在該領(lǐng)域積極布局。這也讓聯(lián)塑?chē)L到了甜頭。目前，聯(lián)塑已經(jīng)完成了能夠開(kāi)發(fā)和提供綜合管廊、海綿城市、智能管網(wǎng)等所需的全系列產(chǎn)品和相應(yīng)的一體化解決方案及服務(wù)，打造出一條包括廢水治理、廢氣治理、固體廢物處理、危險(xiǎn)廢棄物處理處置、土壤修復(fù)、環(huán)境檢測(cè)、技術(shù)咨詢(xún)服務(wù)、環(huán)保設(shè)施專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)、海洋環(huán)保、環(huán)保投資及基礎(chǔ)科學(xué)研究等多個(gè)領(lǐng)域的環(huán)保產(chǎn)業(yè)鏈。

      除此之外，隨著國(guó)家對(duì)海洋經(jīng)濟(jì)重視度的提高，中國(guó)聯(lián)塑集團(tuán)引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)，開(kāi)發(fā)出抗強(qiáng)臺(tái)風(fēng)的深水海洋塑料網(wǎng)箱養(yǎng)殖系統(tǒng)，大大降低了養(yǎng)殖戶(hù)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立了優(yōu)異的口碑，目前在廣西、海南等地成為養(yǎng)殖戶(hù)的首選。根據(jù)中國(guó)聯(lián)塑2019年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司環(huán)保業(yè)務(wù)保持平穩(wěn)發(fā)展，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入1.60億元。

      聯(lián)塑集團(tuán)執(zhí)行董事羅建峰對(duì)上述業(yè)務(wù)的規(guī)劃與布局曾經(jīng)有過(guò)這樣的表述：“集團(tuán)環(huán)保業(yè)務(wù)涵蓋水處理、固體廢棄物處置、廢氣治理、土壤修復(fù)、技術(shù)咨詢(xún)及環(huán)境檢測(cè)、科研等服務(wù)。環(huán)保需求長(zhǎng)期穩(wěn)定，可以對(duì)管道、建材、房地產(chǎn)等強(qiáng)經(jīng)濟(jì)周期性產(chǎn)業(yè)形成有力補(bǔ)充。”

      同時(shí)，羅建峰還提到，環(huán)保業(yè)務(wù)作為公司未來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，已成功贏得多個(gè)大型項(xiàng)目，涉及市政污水、河涌治理、土壤修復(fù)、地下綜合管廊、海綿城市、一體化凈水設(shè)備等項(xiàng)目，這些項(xiàng)目都存在對(duì)塑料管道及管件的產(chǎn)品需求。因此，環(huán)保產(chǎn)業(yè)將為集團(tuán)管道及管件業(yè)務(wù)帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)商業(yè)協(xié)同效應(yīng)。”

      在建材家居業(yè)務(wù)方面，隨著房地產(chǎn)去庫(kù)存政策、家庭的二次裝修和家居的消費(fèi)升級(jí)，以及裝配式建筑的推廣，這些因素均拉動(dòng)了配套的建材家居產(chǎn)業(yè)發(fā)展。此前中國(guó)聯(lián)塑執(zhí)行董事兼行政總裁左滿(mǎn)倫就曾對(duì)外表示，預(yù)計(jì)未來(lái)3至5年，該業(yè)務(wù)能占到集團(tuán)整體收入的10%至15%水平。

      至此，中國(guó)聯(lián)塑的產(chǎn)業(yè)鏈版圖也愈發(fā)清晰：從主業(yè)管道業(yè)務(wù)入手，引入環(huán)保、建材家居、渠道與服務(wù)等業(yè)務(wù)，整合形成完整的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。

      在海外市場(chǎng)的拓展上，中國(guó)聯(lián)塑積極把握“一帶一路”發(fā)展計(jì)劃的機(jī)遇，并加速其業(yè)務(wù)全球化的布局。公司先后在美國(guó)、加拿大、印度、印尼和烏干達(dá)等國(guó)家建立生產(chǎn)基地，讓海外市場(chǎng)成為自身堅(jiān)實(shí)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

      有分析人士指出，中央積極推動(dòng)“煤改氣”及“水污染防治”等政策，預(yù)期塑料管道及管件產(chǎn)品需求將保持旺盛，再考慮到新型城鎮(zhèn)化及舊城改造項(xiàng)目將繼續(xù)推動(dòng)精裝修及二次裝修需求、帶動(dòng)建材家居產(chǎn)品業(yè)務(wù)表現(xiàn)，以及公司對(duì)于海外市場(chǎng)的開(kāi)拓，中國(guó)聯(lián)塑的整體前景不俗。

尾聲

      中國(guó)聯(lián)塑“管道+全產(chǎn)業(yè)鏈”的經(jīng)營(yíng)模式已經(jīng)初見(jiàn)成效，上市公司在今年8月交上了一份相當(dāng)亮眼的成績(jī)單。

      公司2019年上半年財(cái)報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)聯(lián)塑的營(yíng)業(yè)額增加了6.6%至111.37億元，毛利按年增加17.6%至32億元。中國(guó)聯(lián)塑方面表示，中期業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期，主要受惠于維持穩(wěn)定增長(zhǎng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)及基礎(chǔ)建設(shè)需求，帶動(dòng)了核心業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)。

      在國(guó)家政策支持的大背景之下，中國(guó)聯(lián)塑有望迎來(lái)新一輪的發(fā)展。

      《中國(guó)塑料行業(yè)“十三五”期間（2016–2020）發(fā)展建議》預(yù)測(cè)，中國(guó)于“十三 五”期間塑料管道生產(chǎn)量將維持在約3%的年增長(zhǎng)速度。到2020年，預(yù)計(jì)中國(guó)塑料管道生產(chǎn)量將達(dá)到1600萬(wàn)噸。此外，《全國(guó)城市市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)“十三 五”規(guī)劃》亦提出國(guó)家在供水、供熱、排水防澇等基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展目標(biāo)：中國(guó)計(jì)劃于“十三 五”期間新建供水管網(wǎng)、污水管網(wǎng)各9.3萬(wàn)公里及 9. 5萬(wàn)公里，改造老舊污水管網(wǎng)2.3萬(wàn)公里，建設(shè)集中供熱管網(wǎng)、燃?xì)夤艿兰俺鞘杏晁艿栏?.1萬(wàn)公里、13.7萬(wàn)公里及11.24萬(wàn)公里。

      很明顯，上述規(guī)模宏大的基礎(chǔ)設(shè)施工程，將進(jìn)一步推動(dòng)城鎮(zhèn)化及區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，為中國(guó)聯(lián)塑所在的行業(yè)帶來(lái)龐大的市場(chǎng)需求。

      事實(shí)上，中國(guó)聯(lián)塑的成功并不讓人感到意外，正是憑借其對(duì)市場(chǎng)時(shí)機(jī)和形勢(shì)的敏銳捕捉，這家中國(guó)老牌管道巨頭才能在百舸爭(zhēng)流中達(dá)到如今的引領(lǐng)地位。隨著中國(guó)聯(lián)塑“管道+全產(chǎn)業(yè)鏈”模式的逐步成熟，其在尋求自我突破的路上也將踏出更為堅(jiān)實(shí)的步伐。